Retorno Anormal Acumulado: Definición y Ejemplo.
Este artículo fue publicado por el autor Editores el 09/02/2025 y actualizado el 09/02/2025. Esta en la categoria Artículos.
- Definición de Retorno Anormal Acumulado
- Ejemplo de Retorno Anormal Acumulado
- Conclusiones
- Preguntas Frecuentes
- ¿Qué es el retorno anormal acumulado?
- ¿Cómo calcular el retorno anormal acumulado?
- ¿Qué implica un retorno anormal acumulado positivo?
- ¿En qué situaciones podemos encontrar retornos anormales acumulados?
- Referencias
En el mundo de la inversión, es común hablar de rendimientos y retornos. Sin embargo, existen situaciones en las que un activo financiero presenta un desempeño inesperado y sobresaliente, generando un retorno anormal. Este artículo se centrará en el retorno anormal acumulado, su definición y un claro ejemplo.
Definición de Retorno Anormal Acumulado
El retorno anormal acumulado se relaciona con la Teoría de los Mercados Eficientes (TME), la cual indica que los precios de los activos financieros reflejan de manera inmediata y precisa toda la información disponible sobre el valor esperado de un título. Cuando esto ocurre, los inversores no pueden generar rendimientos por encima del mercado, ya que los precios incorporan todas las expectativas.
Sin embargo, el retorno anormal acumulado surge cuando se presentan desviaciones respecto a las expectativas del mercado. Este término hace referencia a las ganancias (o pérdidas) adicionales acumuladas a lo largo del tiempo, superando a las que se habrían obtenido en un mercado eficiente, donde el comportamiento de los inversores se rige por la información y expectativas disponibles.
El cálculo del retorno anormal acumulado requiere:
- Definir un período de tiempo.
- Establecer un mercado de referencia (índice bursátil, tasa libre de riesgo, etc.).
- Obtener el rendimiento histórico de un activo en concreto para dicho período.
- Calcular el rendimiento esperado asociado al mercado de referencia.
- Restar el rendimiento esperado del rendimiento histórico del activo.
- Acumular estas diferencias a lo largo del tiempo.
Ejemplo de Retorno Anormal Acumulado
Imaginemos que invertimos $1.000 en la acción de una empresa tecnológica el 1 de enero de 2019. En el mismo período, el índice S&P 500 registra una variación del 10%. Si, a finales de 2022, nuestra inversión se ha transformado en $2.500, el rendimiento histórico de la acción sería del 150%:
$$ \frac{(2500 - 1000)}{1000} = 150\% $$
Para calcular el rendimiento esperado del mercado de referencia (el S&P 500) durante este período:
$$ \left( 1 + \frac{SP500\ Final\ Price\ - \ SP500\ Inicial\ Price}{SP500\ Inicial\ Price} \right) ^ \frac{1}{#\ Years} - 1 = 10\% $$
A partir del rendimiento histórico y el rendimiento esperado, podremos hallar el retorno anormal acumulado:
$$ Retorno\ Anormal = \frac{Retorno\ Histórico - Retorno\ Esperado}{Retorno\ Esperado} = 130\% $$
Este resultado alude a un retorno anormal acumulado de 130%, el cual puede reflejar la existencia de factores adicionales que influyen en el comportamiento de los precios de esa acción (por ejemplo, una gestión gerencial sobresaliente o un éxito en el lanzamiento de un nuevo producto).
Conclusiones
El retorno anormal acumulado es un concepto clave para comprender las desviaciones respecto a los rendimientos esperados en un mercado eficiente. El cálculo de este indicador implica restar al rendimiento histórico de un título el rendimiento esperado en un período definido. El resultado señala el porcentaje de desviación respecto al rendimiento del mercado.
En términos prácticos, detectar un retorno anormal acumulado puede ayudar a identificar inversiones que han presentado un desempeño superior o inferior a lo esperado. Esto puede resultar útil al momento de analizar el comportamiento de las inversiones y las estrategias aplicadas.
Preguntas Frecuentes
¿Qué es el retorno anormal acumulado?
El retorno anormal acumulado mide la desviación entre el rendimiento histórico de un activo y el rendimiento esperado en un mercado eficiente, acumulado a lo largo del tiempo.
¿Cómo calcular el retorno anormal acumulado?
Para calcular el retorno anormal acumulado, se necesita conocer el rendimiento histórico de un activo, el rendimiento esperado en el mercado y el período considerado. La resta entre el rendimiento histórico y el rendimiento esperado debe dividirse entre el rendimiento esperado y multiplicarse por 100.
¿Qué implica un retorno anormal acumulado positivo?
Un retorno anormal acumulado positivo indica que el activo ha presentado un desempeño superior a lo esperado en un mercado eficiente, generando mayores ganancias para los inversores.
¿En qué situaciones podemos encontrar retornos anormales acumulados?
Retornos anormales acumulados pueden emerger por la existencia de información privilegiada, gestión gerencial sobresaliente, eventos corporativos inesperados, errores en la asignación de precios a los activos o cambios en las expectativas del mercado.
Referencias
- Ball, C., & Brown, P. (1968). An Empirical Evaluation of Accounting Income Numbers. Journal of Accounting Research, pp. 159-178.
- Fama, E. F. (1965). The Behavior of Stock Market Prices. Journal of Business, 38(1), pp. 34-105.
- Sharpe, W. F. (1964). Capital Asset Prices: A Theory of Market Equilibrium under Conditions of Risk. The Journal of Finance, 19(3), pp. 425-442.
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